مقايسه ي عملكرد روش هاي فني و ماركويتز براي تشكيل پر تفوي در بازار سهام تهران(مديريت بازرگاني

چكيده :

مسأله انتخاب و بهينه‌سازي سبد سهام، يك مسأله مالي كلاسيك است كه به‌وسيله ماركويتز نشان داده شده است و شامل دو جزء اصلي يعني ريسك و بازده مي‌باشد. هدف اصلي اين مسأله اين است كه در تكميل رويكرد ماركويتز، چگونه با كمك متغيرهاي تكنيكال، دارايي موجود را به مجموعه‌اي از سهام موردنظر تخصيص دهيم، به‌گونه‌اي كه درنهايت حداكثر بازده و حداقل ريسك را به‌صورت توأمان داشته باشيم. در پژوهش حاضر سعي شده است به‌منظور بهينه‌سازي سبد سهام، به موازات تشكيل پرتفوي بهينه به روش معمول ماركوييتز، از پيش‌بيني قيمت‌هاي سهام استفاده شود. بدين منظور ابتدا با استفاده از يك شبكه عصبي پرسپترون چندلايه و متغيرهاي بنيادي سهام براي بازه 2/4/1395 تا 2/6/1395، به پيش‌بيني قيمت آتي سهام پرداخته شده است. سپس بر اساس قيمت‌هاي آتي سهام، بازده و ريسك سهام محاسبه شده و با ادامه بقيه فرايند بهينه يابي، سود پرتفو با قيد ريسك، حداكثر شده است. اين عمل منجر به ايجاد پرتفوي‌هاي ريسك گريز تا ريسك‌پذير روي مرز كاراي پارتو مي‌شود. پس از آن بازدهي آتي پرتفوها براي دو ماه آينده محاسبه و فرايند ذكر شده براي 30 هفته به شكل پنجره غلطان و با گام‌هاي يك هفته‌اي تكرار شد. پس از محاسبه بازدهي واقعي پرتفوي‌هاي مربوط به روش ماركويتز و روش مبتني بر شاخص‌هاي تكنيكال براي 30 دوره ذكر شده، عملكرد دو روش باهم مقايسه شده است. نتايج نشان داد كه روش مبتني بر پيش‌بيني قيمت سهام با استفاده از شاخص‌هاي تكنيكال، عملكرد بهتري نبست به ميانگين شاخص بازار و عملكرد پرتفوي ماركويتز ارائه مي‌دهد.